Em 2018, quando o Bitcoin estava negociando cerca de US $ 4.000 e a maioria dos americanos, pelo menos, a criptomoeda era uma moda, Katie Haun se viu em um estágio de debate Na Cidade do México, ao lado de Paul Krugman, o economista vencedor do Prêmio Nobel que rejeitou os ativos digitais tão inúteis. Enquanto Krugman se concentrava nas mudanças de preços selvagens do Bitcoin, Haun dirigiu a conversa para outra coisa – StableCoins.
“Os estábulos são realmente interessantes e realmente importantes para esse ecossistema para se proteger contra essa volatilidade”, argumentou ela no palco, explicando como os tokens digitais atingidos pelo dólar americano poderiam oferecer os benefícios da tecnologia blockchain sem a volatilidade das criptomoedas tradicionais.
Krugman descartou completamente a idéia.
Não foi exatamente um ponto de virada na carreira de Haun, mas foi um momento entre outros que ajudou a defini -lo. Um ex -promotor federal que passou mais de uma década investigando crimes financeiros, incluindo a criação da primeira força -tarefa de criptomoeda do governo e liderando investigações sobre o MT. Ela não era um ideólogo libertário ou um fundador de tecnologia. Em vez disso, da aplicação da lei, ela entendeu o potencial criminoso e os usos legítimos dos ativos digitais.
Em 2018, ela já havia feito história como a primeira parceira em Andreessen Horowitz, onde liderou os fundos de criptografia. Fundando a Haun Ventures em 2022, com mais de US $ 1,5 bilhão em ativos sob gestão-sua equipe agora está investindo em um novo conjunto de fundos que ainda precisam fechar oficialmente-ela tem sido ainda mais livre para buscar suas convicções específicas sobre o futuro do dinheiro.
O salto para pendurar sua própria telha não ficou sem suas complexidades. Apesar de seu papel na A16Z e nas conexões do setor que a vieram, os dois não co-investiram publicamente em nada desde o início de 2022, logo após o lançamento de seu fundo, e Haun, que ingressou no conselho da Coinbase em 2017, saiu do ano no ano passado, enquanto Marc Andreessen, que levou o Seat Dixon’s Seat em 2020.
Quando perguntada na noite de quarta -feira no evento StrictlyVC da TechCrunch sobre seu relacionamento com Andreessen Horowitz, ela subestimou qualquer atrito em potencial e reconhecendo que não são exatamente colaboradores. “Não há acordo de cavalheiros”, disse ela, ecoando a pergunta deste editor sobre se há algum entendimento para evitar competir com seu ex -empregador. “Na verdade, eu ainda converso com Andreessen Horowitz. Você está certo que não fizemos nenhum acordos juntos ultimamente.”
A aparente falta de co-investimento pode refletir a indústria do Cutthroat ou os desafios associados a deixar uma das empresas mais proeminentes do Vale do Silício para competir diretamente com ex-colegas. Seja qual for o caso, Haun agora está traçando seu próprio curso e, no centro dele, estão os estábulos, que são criptomoedas projetadas para manter um valor estável, sendo atribuídos a ativos tradicionais como o dólar americano.
Ao contrário do Bitcoin ou Ethereum, que podem balançar muito em valor, os estábulos como o USDC do Circle ou o USDT da Tether devem negociar exatamente US $ 1, criando uma representação digital da moeda tradicional que pode se mover em redes de blockchain.
De fato, avançam rapidamente para hoje, e a crença de Haun em estábulos parece cada vez mais presciente. Os StableCoins – que mal existiam em 2015 – agora representam um quarto de trilhão de dólares em valor. Eles se tornaram o 14º maior titular dos tesouros dos EUA em todo o mundo, superando recentemente a Alemanha e a Noruega. Pela primeira vez este ano, o volume de transações Stablecoin excedeu os vistos.
“Acho que as pessoas que olharam para Stablecoins há alguns anos pensaram: qual é o suporte de valor?” Haun disse na quarta -feira à noite. “Você me perguntou isso antes. Você disse: ‘Por que eu preciso de estábulos?’ E eu disse: “Refiro -me a isso como um ‘Se funcionar para mim, funciona para o problema de todos”.
Na realidade, para a maioria dos americanos, o sistema financeiro existente funciona razoavelmente bem. Temos Venmo, contas bancárias, cartões de crédito. Mas Haun, aproveitando o entendimento de seu promotor sobre os sistemas financeiros globais, diz que há muito tempo sabe que a experiência dos EUA não é universal.
Em países com moedas instáveis ou infraestrutura bancária limitada, os estábulos oferecem algo único, argumenta ela, que é acesso instantâneo ao valor estável e denominado em dólares que pode ser enviado em qualquer lugar do mundo por centavos. “As pessoas na Turquia não pensam em Tether como uma criptomoeda”, disse ela na quarta -feira, “elas pensam em Tether como dinheiro”.
A tecnologia evoluiu dramaticamente desde os primeiros debates, certamente. A StableCoins custou US $ 12 para enviar internacionalmente. E o Circle diz que seu USDC Stablecoin é totalmente apoiado por um a um por dólares detidos nas contas bancárias do JP Morgan e auditado por quatro empresas de contabilidade.
É importante observar que, embora o círculo e o Tether estejam comprometidos em ter reservas suficientes para apoiar seus tokens, ao contrário dos bancos tradicionais, não há proteção do governo segurada por trás dessas reservas. Ainda assim, o mundo corporativo está percebendo em grande parte.
Walmart e Amazon são supostamente explorando estábulosassim como outros Golias como Uber, Apple e Airbnb. O motivo é uma economia simples. Os StableCoins fornecem uma maneira de mover o valor de dólares americanos usando trilhos de criptomoeda em vez da infraestrutura bancária tradicional, potencialmente economizando bilhões de empresas pesadas de varejo em taxas de processamento.
Mas a mudança tem críticos preocupados com Caos econômico. Se as principais empresas podem emitir suas próprias moedas, o que acontece com a política monetária e a regulamentação bancária?
As preocupações são mais profundas do que apenas interrupções econômicas. Nem todos os estábulos são criados da mesma forma, e muitos não têm o apoio e a supervisão que empresas como o Circle fornecem. Enquanto os estábulos bem regulamentados como o USDC são apoiados por dólares reais em títulos do Tesouro dos EUA, outros operam com menos transparência ou dependem de mecanismos algorítmicos complexos que se mostraram vulneráveis ao colapso. (Terrausd teve o acidente mais especular até o momento, eliminando US $ 60 bilhões em valor quando desperdiçou.)
As preocupações de corrupção, em particular, entraram em foco recentemente quando a família do presidente Donald Trump emitiu seu próprio Stablecoin, um movimento que destacou possíveis conflitos de interesse em um setor em que a influência política pode afetar diretamente o valor de mercado e os resultados regulatórios.
Essas preocupações surgiram à tona quando o Congresso debater a Lei Genius, legislação que criaria uma estrutura federal para a regulamentação do Stablecoin. A conta passou O Senado no início da semana passada com apoio bipartidário, com 14 democratas cruzando as linhas partidárias para apoiá -lo. Agora, aguarda uma votação na Câmara antes de chegar à mesa do presidente.
Mas a senadora Elizabeth Warren, membro do ranking do comitê bancário do Senado, tem sido particularmente vocal em sua oposição, chamando a legislação de “”Superehighway para a corrupção de Donald Trump. ” Sua crítica se concentra em uma lacuna notável no projeto de lei: embora proíba os membros do Congresso e os altos funcionários do ramo executivo de emitir produtos Stablecoin, não diz nada sobre os membros da família.
Questionado sobre as preocupações de Warren na noite de quarta -feira, Haun praticamente revirou os olhos. “Eu acho que é realmente irônico que Elizabeth Warren ou outros democratas que chamam isso de corrupção não estejam concorrendo para passar por legislação criptográfica”, disse ela. “Se houvesse regras da estrada no lugar [already]haveria uma estrutura, teria havido regras claras para o que é uma segurança, o que é uma mercadoria e quais são as proteções do consumidor em torno disso. ”
A Haun, cuja empresa de capital de risco fez inúmeros investimentos em Stablecoin, incluindo a Bridge (adquirida pela Stripe por supostamente 10 vezes a receita a seguir), apoia amplamente a legislação, sem surpresa. Mas ela tem uma crítica notável: a proibição do projeto de lei de establecoins portadores de rendimento.
“Não tenho certeza de que os estábulos com o rendimento sejam uma boa idéia para os consumidores nos EUA, mas não tenho certeza de que uma proibição seja uma boa ideia”, disse ela aos participantes da StrictlyVC. A questão se resume a quem lucra com os juros obtidos nas reservas Stablecoin. Atualmente, esse dinheiro vai para empresas como Circle e Coinbase. Mas Haun se pergunta por que os consumidores não devem obter esse rendimento, assim como fariam com uma conta poupança.
“Se você tinha uma conta poupança ou uma conta corrente e está recebendo rendimento, está obtendo interesse”, explicou ela. “E se você acabou de dizer: ‘Não, o banco recebe juros, não você’, e eles estão emprestando seu dinheiro?”
Haun foi menos sutil quando se trata de outra preocupação de Warren: que se a Lei Genius for assinada por lei, os estábulos poderiam se tornar um veículo para lavagem de dinheiro e financiamento de terrorismo.
“Os criminosos são ótimos testadores beta de todas as tecnologias”, disse Haun. “Mas essa tecnologia é altamente rastreável, muito mais rastreável que o dinheiro. O maior instrumento criminal é a nota de dólar”. (De acordo com Haun, o Departamento do Tesouro testemunhou que 99,9% dos crimes de lavagem de dinheiro são bem -sucedidos usando fios bancários tradicionais, não de criptomoeda.)
Enquanto isso, ela disse, a clareza regulatória que a legislação como a Lei Genius fornece pode realmente tornar o sistema mais seguro, distinguindo entre establecons legítimos e bem apoiados de variantes mais experimentais ou arriscadas.
De fato, à medida que o ecossistema Stablecoin continua amadurecendo, Haun vê mudanças ainda maiores pela frente. Ela prevê um futuro em que todos os tipos de ativos – desde fundos do mercado monetário até imóveis a crédito privado – sejam “tokenizados” e disponibilizados 24 horas por dia, 7 dias por semana, para os mercados globais.
“É apenas uma representação digital de um ativo físico”, explica ela. “Blackrock, Franklin Templeton, eles já foram tokenizaram seus fundos do mercado monetário. Isso já aconteceu.”
Segundo a Haune, os ativos simbólicos poderiam democratizar o acesso a investimentos de maneiras semelhantes à maneira como a Netflix democratizou o entretenimento. Em vez de ter que ser rico o suficiente para atender aos limites mínimos de investimento, alguém com US $ 25 e um smartphone pode comprar propriedade fracionária em uma parte da Apple ou da Amazon, por exemplo.
“Só porque algo é inevitável não significa que é iminente”, disse Haun na quarta -feira. Mas ela está confiante de que a transformação está chegando, impulsionada pelas mesmas forças que tornaram os estábulos bem -sucedidos: são mais rápidos, mais baratos e mais acessíveis que as alternativas tradicionais.
Olhando para o debate de 2018 com Krugman, a persistência de Haun parece ter valido a pena. Uma questão importante agora não é se os dólares digitais remodelarão o sistema financeiro, mas talvez o mais importante, se os reguladores podem acompanhar a tecnologia e abordar preocupações legítimas sobre corrupção, proteção do consumidor e estabilidade financeira.
Haun não parece preocupado. Enquanto os críticos apontam para o fato de que os estábulos representam apenas 2% dos pagamentos globais, questionando seu ajuste no mercado de produtos, Haun vê isso como uma história familiar de adoção de tecnologia-uma que se desenrolou repetidamente e muitas vezes leva mais tempo do que as pessoas inicialmente imaginam.
“Achamos que são muito cedo”, disse ela à multidão.
